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踢开”OpenAI之后，Figure明日揭晓“人形机器人重大突破”

机器人创企Figure AI创始人Brett Adcock宣布，明日Figure将揭晓“公司历史上最重要的AI更新”。

虽然Adcock对于这次更新语焉不详，但这很有可能是他在半个月前提到的“人形机器人上从未见过的东西”——当地时间2月4日，Adcock曾宣布，Figure决定终止与OpenAI合作。

根据摩根士丹利最新发布的特斯拉研报，人形机器人初创公司 Figure AI 正处于融资谈判阶段，据彭博社报道，该公司可能获得 15 亿美元融资，估值达 395 亿美元。若此估值得到确认，将使 Figure AI 的估值超过福特汽车（约 370 亿美元），与斯特兰蒂斯（397 亿美元）相当。这一估值较一年前大幅增长，当时 Figure AI 在由 OpenAI、英伟达、微软和贝索斯参与的 B 轮融资后估值为 26 亿美元，增幅超过 15 倍。

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Figure AI 公司及产品介绍

Figure AI 是一家成立于 2022 年的美国人形机器人公司，由 Brett Adcock 创立，他曾创办过电动垂直起降飞机公司 Archer Aviation 和招聘市场 Vettery。公司正在开发一款名为 "Figure 02" 的通用型人形机器人，能够完成从仓库工作到家务劳动的各种人类任务。Figure AI 的主要合作伙伴包括微软（提供 AI 模型计算能力）、英伟达（Project Gr00t 项目的主要合作伙伴）以及 OpenAI，不过最近 Figure 和 OpenAI 终止了合作协议，原因是 Figure"在端到端机器人 AI 方面取得重大突破"。

Figure AI 的市场进展

目前，Figure 的人形机器人正在宝马的汽车装配生产线上进行测试。此外，Adcock 最近透露，公司已经签下第二个商业客户，被描述为 "美国最大的公司之一"。Figure 预计在未来四年内交付 10 万台机器人。

Figure再更新：

1）客户线：新晋标的银轮；

2）产品线：重视谐波、电池机会

Figure 即将揭晓重磅AI更新，或成为下一个“宇树”，其供应链价值有望重塑，其产品方案设计值得重视，故投资机会分为两条线：

1）客户线；2）产品线。

客户线

除预期内的灵巧手模组供应商【鸣志】、【兆威】，结构件【旭升】，重视身体旋转模组总成【银轮】。

根据公司反馈【已拿到北美客户（非T）旋转总成1k台订单】和对Figure的量产节奏跟踪。预计【银轮股份】大概率是Figure旋转总成供应商，按照asp3万（去掉谐波价值），100万台下，30%份额，10%净利率对应9亿利润，30X对应市值270亿，主业11亿利润20X PE，合计500亿市值，看翻倍。

产品线

市场对机器人分产品价值量认知基本来自T链，但实际1）Figure为全谐波方案且高自由度（39）；2）Figure重视电池续航，加强电池环节通胀逻辑。

1、谐波：单机价值量提升，国产替代迫切度加强

不同于T链谐波丝杠各14个，Figure 02 采用全谐波方案，全身自由度达39个，我们预计旋转模组大概率在30个+，则谐波单机价值量跃升至2.6万（800*32），100万台下，市场空间达260亿，重塑谐波产业链价值。

投资建议：首推Figure谐波供应商【绿的】；其次推荐谐波紧张逻辑下其他谐波玩家【科达利】、【斯菱】；最后推荐谐波材料国产化趋势下柔轮-【翔楼】、【金帝】，刚轮-【恒工精密】。

2、电池：难得通胀环节，预期差大

Figure 02的电池容量提升50%至2.25kwh，续航在5h，而市场一般机器人多在1-2h。其创始人表示续航是人形技术难点之一（呼应马斯克），希望未来Figure 02可有效工作20h+，故我们认为【机器人电池是难得跟随应用拓展和技术升级不断通胀的环节】。

重点【蔚蓝锂芯】。2.25kwh电池单机价值量约在2k，若未来提容量/快充性能至支撑20h+工作，单机价值量有望翻倍至5k左右，则百万台市场空间在50亿，利润空间在10亿（20%净利率），30%+份额则贡献3亿+利润，30X下值100亿，加上主业和BBU市值，合计看250亿，60%空间。

3、神经网络

在2月14日，Figure向第二个商业客户交付了Figure-02人形机器人。据Adcock介绍，在不到30天之内，Figure机器人就实现了完全依赖单个神经网络来完成端到端工作，“我们很快就会分享这方面的详细更新……接下来的30天将是疯狂的30天。”

神经网络概念股

（转自：金融小博士）

发布于：北京市